商业大咖研究院一句广告语“三十而立，穿红豆男装”，让演员吴京的穿着成了众多青年男士模仿的标杆。然而，创出这句广告词的红豆男装并未成为男士心中的首选。这一结果也直接说明红豆股份的经营开始“每况愈下”，其主营男装产品的利润已经快被红豆运动装迎头赶上。自从红豆股份甩卖红豆置业之后，其指望男装一枝独秀的战略还是没有走出困境？主业难崛起靠运动装增利近日，红豆股份公告称，控股子公司无锡红豆运动装召开了股东会，审议通过利润分配方案。截至年12月底，红豆运动装可供全体股东分配的利润为.77万元，全体股东一致同意将其中的万元按股权比例进行分配，剩余未分配利润转存以后年度分配。其中，红豆股份持有红豆运动装股权的比例为60%，可取得分红款万元。而红豆运动装是该公司纳入合并报表范围内的控股子公司。根据相关会计准则，上述分红款项将增加公司本年度母公司财务报表净利润，但不增加公司本年度合并财务报表净利润，对公司本年度整体经营业绩不产生影响。而据了解，红豆运动装此次给红豆股份的分红已经快接近该公司今年一季度的净利润，且占去年净利润比例也高达20%以上。数据显示，今年一季度红豆股份实现净利润仅为万元，同比下降16.57%，与年同期净利相比少赚30万元。其原因在于，去年一季度因疫情爆发，红豆大笔“杀入”口罩和医用防护服业务，于是借着疫情东风，使得公司去年一季度业绩在营收下跌的情况下，净利润保持较高增长。然而，今年国内疫情控制很好，结果导致红豆口罩和防护服生产线处于大幅减产状态，直接导致一季度业绩下滑。其营业收入甚至比年同期还要低一大截。数据显示，今年一季度红豆股份实现营业收入5.8亿元，同比大跌12.65%，比年同期大跌23.68%。可见其主营业务男装产品并未挑起成长的大梁。事实上，自从年5月，红豆股份向控股股东红豆集团出售所持有的红豆置业60%股权之后，其业绩一路暴跌。数据显示，—年，红豆股份实现营业收入分别为24.83亿元、25.4亿元、23.84亿元，同比分别增长-8.89%、2.31%、-6.14%；实现净利润分别为2.07亿元、1.69亿元、1.45亿元，同比分别增长-66.06%、-18.14%、-14.44%。而在去年，红豆股份制造的防疫相关产品为公司创造的利润占比接近20%，若刨去这块业务，其主营业务跌幅将更大。事实上，以男装为主业的红豆股份，旗下上千家门店虽然每年卖了不少衣服，但盈利能力却不断下滑，年-年，该公司经营性现金流持续为负，年和年虽然开始转正，但今年一季度公司经营性现金流净额为-1.16亿元，比去年同期下降约2亿元。由此可见，如果不是去年疫情“拯救”红豆股份，其业绩或许更加难看，其主业的成长性几乎“丧失殆尽”。左手倒右手？据了解，面对服装业务难赚钱的事实，控股股东红豆集团一直在将旗下资产与上市公司之间辗转腾挪，房地产、纺织、化纤等业务，每隔几年就要上演一场左手倒右手的游戏。近年，服装行业低迷，房地产业务难以持续，公司将重心转向金融，红豆系金融资产整合大幕已经拉开。作为A股最早上市的服装企业之一，红豆股份上市之初的年，以男装主业完成3.79亿元营业收入和.23万元净利润。随着市场竞争越来越激烈，以及服装业务想象空间有限，控股股东红豆集团开始将旗下资产与上市公司之间辗转腾挪。年4月，红豆集团旗下的江苏赤兔马和红豆投资合资成立红豆置业。当年11月，红豆股份收购红豆置业60%的股权，红豆置业成为公司的控股子公司。直到年，红豆置业产生的房地产收入才开始在公司业绩中单列，当年实现营业收入3.08亿元。此后几年，房地产一直是公司的主业之一。到年，公司房地产收入突破10亿元，贡献了公司过半营收。而这一套路，同行雅戈尔也曾走过，据说走的还不错，目前房地产业务已成雅戈尔第二大主业，每年贡献近半收入。不过，红豆股份终究还是房地产行业的新手，业务难以持续，业绩波动较大，让整个公司的业绩也跟着大幅波动。最终，迫使红豆股份在年将所持的红豆置业60%股权转让给控股股东红豆集团。在中间那十几年时间，红豆集团多次使用同一手法。例如，红豆集团旗下的红豆棉纺（后改名为红豆纺织），年注入到上市公司，年又转出至红豆集团旗下的红豆居家。红豆高强化纤、红豆物业、红豆商管，甚至是跟公司几大主业八竿子打不着的无锡后墅污水处理等公司，都成为红豆集团运作的标的物。房地产不行玩金融？等到房地产业务无以为继，服装业务越来越难挣钱的时候，红豆集团又开始带着红豆股份玩金融，近年业务重心直接转向金融业。年，红豆集团、红豆股份、红豆国际共同发起成立红豆集团财务公司，年，红豆国际所持股权全部转让给红豆股份，使得红豆集团和红豆股份持股比例变为51%和49%。同年，红豆系和无锡国资合资成立阿福农贷，红豆系持有绝大部分股权，其中红豆股份持股25%。年，红豆集团又将红豆骏达资产80%股权转让给红豆股份。等到了年，公司在金融领域动作更加频繁。红豆系控制的阿福农贷牵头成立阿福保理，阿福农贷和红豆股份分别持股51%和49%。另外，公司出资1.02亿元参与设立无锡红土丝路创投，0元受让红豆集团在江苏民营投资控股的6亿元出资权。而年9月，无锡锡商银行获批筹建，红豆集团拟出资5亿元持股比例25%，为第一大股东，红豆股份拟出资1亿元持股5%。如今，红豆股份成为一家服装业务为表、金融业务为里，还时不时赚点疫情外快的公司。红豆财务、红豆资产、阿福农贷、阿福保理，就是公司金融业务的主体。事实上，红豆集团频繁往上市公司注入非主业资产，但集团旗下与服装相关的童装、居家、家纺等业务并未进行整合。这里就包括我们上文中提到的，刚为红豆股份贡献万元净利润的红豆运动装。而至于红豆股份为何不把这些服装相关的资产装进上市公司，我们目前也不得而知，或许是因为这些资产就算装进来，在资本市场也产生不了想象空间吧。毕竟传统产业，尤其是服装产业早已不受资本市场待见。而今年那波服装股票大涨行情，也都夹杂着明显的“民粹主义”。换句话说，要不是外资品牌“唱反调”作死，这些国内服装品牌可能更没有成长空间。文
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